出品：新浪财经上市公司研究院
作者：大眼楼管/半隐
本周三，金圆环保股份有限公司（下文简称“金圆股份”）触及涨停板。这家从建材业务转向环保业务后再发力新能源材料的公司，今年也曾因重要子公司停工超3个月戴帽而后摘帽，在10月底又因2022年度业绩预告与经审计净利润存在重大差异，且未能及时进行修正而受到深交所通报批评处分。
对于一家正处于转型关键时期的公司来说，金圆股份的“换帅”频率可谓频繁。从11月11日的公告来看，公司董事兼董事会秘书、财务负责人、总会计师、副总经理关青川由于个人原因离职，而就在2个月前，公司的董事长徐刚也于9月份提出离职。类似的情况同样发生在去年，前董事长赵辉于去年1月辞职（仍担任公司董事、总经理等），去年3月副总经理兼财务负责人、总会计师黄旭升离职，去年9月副总经理田小军离职。主要高管人员在两年内便出现两次更新，对于公司的经营发展等方面一定程度会造成影响。
说到转型，公司已经在2022年9月完成建材业务的剥离，并在年报和半年报中表示将着力发展新能源材料业务。
具体来看，首先是新能源业务的开展进度不明。在今年7月，公司就收到了深交所的监管函，主要针对新能源材料的产量。其中提到公司在2022年8月份的投资者活动中提到2022年计划产出 1500-2000 吨碳酸锂，同时在回答投资者问题时表示捌千错项目 2000 吨的产能设备均在持续产出、满负荷生产、产能已稳定达到 50%以上。而在2022年报上新能源材料在当期的生产量仅有22.94吨，由于前后信息披露存在巨大差异，故存在误导性陈述。
而从目前公司披露的信息来看，依然无法得知该项目的进展如何。从今年的中期报告上来看，公司表示上半年由于设备调试、技术爬坡、设备更新等因素总体产量不及预期，同时放缓第二个4000吨产线的建造进度，有可能不能完成全年的生产目标。而在近期对投资者的回答中，公司也基本使用“积极推进”、“有序推进”等描述，具体产量能达到什么程度可能需要等到年报披露。
同样值得关注的是目前公司的资金情况，截至9月30日，公司的货币资金余额为1.96亿元，较去年同期的6.03亿元，减少了4.07亿元。而在不考虑一年内到期的非流动负债中有息负债的情况下，仅短期借款一项的余额就已到达4.21亿元，在手资金与其之间存在较大的覆盖缺口。同时，公司在中期报告中提到正在收购海外上游锂资源的项目。公司后续的资金周转值得关注。
除了在手资金，在融资上，公司董事会在4月份提出了小额快速融资的方案提请股东大会授权，该方案已于5月通过股东大会审议，目前暂无下一步进展。由于定增总金额不超过人民币3亿元且不超过最近一年末净资产20%的股票，这笔募集金额也只能刚刚好覆盖货币资金和短期借款的缺口。
综上来看，从资金流出角度，公司一方面需要继续投入捌千错锂盐项目产线的建设升级，同时进行上游的拓展。从“造血”能力来看，一方面自身的资金储备之于负债情况来看不算充足，且在非银类融资渠道有限；另一方面，最直观的从收入来说，对水泥业务的剥离、今年因检修和许可证等问题导致的停工等因素，使得前三季度收入同比下滑达到64.89%，而新能源碳酸锂何时能够达到目标产量还暂未可知。由此可见，公司面临着“造血”能力有所下滑，而又有着拓展新业务的需求，故后续对公司的运营也提出了一定挑战。
