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逢低布局权益市场 险资开年举牌有点不一样

◎记者 何奎

2024年新年伊始,紫金财险和长城人寿先后宣布举牌上市公司华光环能无锡银行

在业内人士看来,这两次险资举牌与以往有两个方面的不同:一方面是资金来源,举牌资金多以自有资金为主,更能体现对投资标的的看好;另一方面是建仓动机,传统的“哑铃型”投资策略效益正在下降,保险公司需要不断优化战术资产配置策略,调整固收类资产和权益类资产的比例。这释放出什么新信号?

自有资金做“子弹”

紫金财险和长城人寿近日先后宣布举牌上市公司华光环能和无锡银行。目前,紫金财险持有华光环能股份比例约5.0012%,长城人寿持有无锡银行股份比例约5.00%,均触发举牌条件。

上海证券报记者注意到,近年来险资举牌上市公司积极性进一步提升,2023年保险业共发生9起险资主动举牌事件,明显高于2022年的5起和2021年的1起。

2022年至2023年,太保产险、太保寿险、阳光人寿、中国人寿、太平人寿等保险公司均有发布举牌公告。被举牌上市公司主要集中在新能源、基建、金融等领域。

与以往不同的是,保险公司举牌上市公司的资金来源发生了较大变化,近年多为公司的自有资金,不再用万能险账户资金。例如,紫金财险和长城人寿举牌资金均为公司自有资金。

在业内人士看来,保险公司进行资产配置主要考虑两个方面:一是资金的属性和风险收益要求;二是监管对资金的使用要求。由于保险公司自有资金需要满足相关偿付能力要求,因此自有资金投资更加看重投资标的的流动性和风险收益性,确保投资风险可控。

“从侧面来看,通过自有资金投资上市公司,更加能够反映保险公司看好该公司,未来该公司在被举牌后仍有可能被保险公司继续增持。”上述业内人士说。

险资加仓“弹药”充足

险资频频举牌上市公司,不仅是上市公司的市场估值具有较高的吸引力,险资自身也有较强的加仓权益市场的意愿。

有业内人士认为,目前权益市场整体估值处于历史较低水平,此时险资举牌上市公司的成本比较低,且险资作为长期资金看重的是绝对收益,在权益市场估值低位时逆势布局,往往能获得较好的长期收益。

一家保险公司首席投资官告诉记者,保险公司正面临利率债配置比例较高但市场利率持续下行导致利率债吸引力降低,以及另类投资领域优质资产供给不足等现状。大多数保险公司采用的“哑铃型”投资策略效益正在下降,保险公司需要不断优化战术资产配置,调整固收类资产和权益类资产的比例。

“因此,险资有积极布局权益市场的内驱力,希望在市场低位时建仓,从而获取长期稳健收益。”上述首席投资官说,而且保险业对权益市场的投资比例近年有所下降,未来也有较多的加仓“弹药”。

国家金融监督管理总局最新数据显示,截至2023年11月末,保险业股票和证券投资基金余额约3.38万亿元,占资金运用余额比例约12.37%,较2022年末下降约0.34个百分点。

有机构认为,我国保险业权益投资比例远低于美国保险业股票资产占比持续保持在30%左右的平均水平,也普遍低于监管设定的投资上限。从国际经验来看,通过低位长周期布局优质权益资产,能够较好解决保险公司的“利差损”问题。

2024年或有更多险资举牌

在市场人士看来,用较低的成本进入权益市场获取长期收益是险资逆周期布局的惯用“套路”,因此2024年或有更多险资举牌事件发生。

险资对未来权益市场表现较为乐观。中国保险资产管理业协会近日发布的“保险资产管理行业投资信心指数”显示,保险公司预期对2024年度和2024年第一季度权益投资情况较为乐观,权益投资信心指数分别为61.01和61.14,均高于中位值50。

未来险资主要关注哪些权益类投资标的?上海一家保险资管公司权益投资负责人表示,后续将积极布局周期底部的重大估值机会。首先,通过买入并持有高股息投资策略获取长期稳定的分红收益,依旧是险资权益投资的“压舱石”;其次,在新一轮科技革命浪潮中,科技创新被放在我国战略的重要位置,产业升级、先进制造、TMT等领域依旧有希望实现较高的超额收益;最后,随着人口老龄化程度加深,生物医药的未来需求较为明确,关注创新药领域。

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